导语
春节过完，美股变天。2 月 3 日财报发布后，元宇宙巨头 Meta（原 Facebook）股价雪崩，2 月 3 日一夜之间股价暴跌约 26%，市值蒸发 2000 亿美元。All In 元宇宙的 Meta 面临着前所未有的质疑。
这不是 Meta 眼前的唯一负面。2 月初，Meta 旗下稳定币项目 Diem（原 Libra）宣布将被 Silvergate Capital Corporation 收购。曾经闹得全球监管层坐立不安、被 Facebook 寄予厚望的 Libra，居然到了要被卖掉的境地。
这意味着，想要通过 Libra 拿下全球支付大权的 Mark Zuckerberg，彻底失败。然而，有着同样目标的不只小扎一人，还有另一家刚刚改了名字公司的 CEO，Jack Dorsey。
世人皆知 Jack Dorsey 是 Twitter 创始人，这个公开表达对 Web3 的质疑，与知名投资机构 a16z 掀起 Web3 辩论战的男人，在 2021 年 11 月底离开了 Twitter CEO 的岗位。
这不代表他可以彻底退休去练瑜伽了，除 Twitter 之外，Jack Dorsey 还是另外一家美国上市公司的联合创始人，那就是北美第二大移动支付公司，Square。
要理解 Square 的业务，可以把它视为「北美支付宝」。在线上支付还不够发达的 2009 年，Square 成立的宗旨就是为中小商户提供便捷的支付解决方案，并不断扩张业务版图，成长为市值一度超越 1000 亿美元的支付巨头。
2021 年 12 月 1 日，Square 宣布将名字改成 Block。联想到 Jack Dorsey 本人对比特币的深厚感情，和此前 Facebook 修改名字 Meta 全力进军元宇宙，Square 这一举动不由得让人浮想联翩。
图：Square 改名 Block 前后 LOGO 对比
难道 Square 要全力入局 Blockchain 了？它在下怎样的一盘棋？
通过分析 Square 的业务布局，我们发现，Square 的终极梦想， 是要架起法币金融世界和加密金融世界的「桥梁」，成为唯一一个跨越法币和加密金融宇宙的支付巨头。
另外，近期 RockFlow 投研团队还推出关于 AI、多邻国、加密等话题和美股公司的深度投研文章：
Square 如何布局加密货币的未来？
Square 为什么突然更改名字为 Block 呢？
这不得不谈到其实际业务构成，目前主要由 Square、Cash App、Spiral、TIDAL 和 TBD54566975 五个子业务组成。
图：Block 官方网站
更改名字的很大意义，在于区别母公司与子公司的品牌形象。Square 的联合创始人兼首席执行官 Jack Dorsey 表示：「我们为我们的卖家业务建立了 Square 品牌，这是它的归属。Block 是一个新名称，但我们赋予经济权力的目的保持不变。无论我们如何成长或改变，我们都将继续构建工具来增加人们发展经济的机会。」
虽然 Jack Dorsey 本人并没有将 Square 与加密行业联系起来，但 Square 的新动作已经做了相关解释。
2021 年夏天，Square 开始了一个叫 TBD 的业务线，并将建立去中心化交易所 tbDEX，在法币金融和加密金融之间建立无处不在的通道，在不需要集中化中介和信任代理的系统下，让加密资产和去中心化金融服务更容易获得。在去中心化交易系统之外，TBD 还计划推出比特币硬件钱包，和比特币挖矿系统。目前这些项目都仍在筹备阶段。
TBD 业务之外，Spiral 同样专注于加密事业，其前身其实就是 Square Crypto。在官方网站上，Spiral 开诚布公地表示，比特币不仅仅是一种投资。比特币是最好的货币。
Spiral 创建和资助免费的开源项目，旨在使比特币成为地球上的首选货币。
图：Spiral 官方网站
早在更名之前，Square 在加密世界已经频频布局。2018，Square 旗下面向 C 端大众用户的支付 APP CashApp 宣布，允许美国 50 个州的用户交易比特币。2019 年，又为部分用户开放了比特币存款功能。
支持比特币交易的同时，Square 自身也对其进行投资。在 2020 年四季度和 2021 年一季度，Square 分别投资了 5000 万美元和 1.7 亿美元的比特币，到 2021 年三季度已经浮亏 600 万美元。在比特币价格大跌后的现在，估计浮亏更大。
短期的投资波动浇不熄 Dorsey 对比特币的坚定热情。自 2017 年以来，Dorsey 就是公开的比特币支持者和布道者，其推特账号的简介挂着「比特币」的大字，身体力行大力推动比特币闪电网络的发展。他曾公开表示，他相信比特币将成为「互联网本土货币」，「互联网将有一种本地货币，很有可能是比特币。它是在互联网上诞生的，是在互联网上开发的，也是在互联网上测试的。它属于互联网的一部分。」
如此看来 Square 新业务转向加密世界已是既定事实。在 Binance、Coinbase、FTX 等平台已经成长为交易巨头的 Crypto 世界，Square 为何要来分一杯羹，这离不开其在法币金融系统中已经搭建起来的支付网络优势。
Square 如何实现法币支付系统的突破？
虽然加密新业务轰轰烈烈在推进，Square 作为上市公司，其主要业务和盈利来源仍来自法币世界中的传统支付业务。
在法币金融世界，Square 的业务主要分为 to B 和 to C 两大板块，分别对应 Seller 生态和 CashApp 生态。
其中，Seller 生态服务 B 端商家，最初先从微小型商家的支付系统切入。
在 2009 年，美国商户的支付系统仍不够便利。Square 的 Seller 系统就是为用不起大银行信用卡支付的中小商户提供 POS 机刷卡支付服务，为中小商户提供便捷的支付解决方案。Square 的第一个产品，Square Card Reader，售价为 10 美元，能够通过耳机插孔连接到手机和平板电脑，使中小商户无需购买传统 POS 机就能够在店内灵活便捷地接受刷卡支付。 在商户中打开市场后，2011 年，Square 建立了公开透明稳定的价格体系：从每笔刷卡支付交易中抽取 2.75%的手续费，从每笔无卡支付交易中抽取 3.5%+0.15 美元/笔的手续费。并于同年推出了 Square 钱包，进军消费金融领域。
在消费支付领域，没有比与消费巨头联合更快的市场推广方式了。Square 深知这一点，先后接受了 Visa 的战略投资，并和苹果达成深度合作，Square 的读卡器进入了苹果商店，使得用户可以更方便的购买并大大加强了可信度。2012 年 8 月，Square 与咖啡零售巨头星巴克达成合作，星巴克的 CEO Howard Schultz 将进入 Square 的董事会，并同意将在其 7000 家门店中独家使用 Square 来处理信用卡支付，这一举动使得 Square 的名气和市场估值又迈进了一个新的台阶。
目前，Square 的 B 端业务已经建立起读卡器、终端机、底座、一体机四种 Square Pos 机硬件销售、订单管理，工资发放，线上预约，员工管理等软件订阅服务、商业贷款、投资等金融服务的全生态链条。通过低成本、低延迟的交易支付平台、不断增加的附加服务，获得了北美中小商户的青睐，并向大商户转化。 2021 年 Q3 财报显示，Seller 系统的毛利为 6.06 亿美元，同比增长 48%，占总利润 11.3 亿美元的 58%。
占稳 B 端市场后，Square 开始通过 B 端资源向 C 端导流。CashApp 就是面向 C 端的支付应用，相当于国内的「支付宝」，为普通消费者提供即时支付、存储、贷款、投资等的一站式金融服务。
凭借 Square 在中小商户中的吸引力，商户所积累起来的高粘性的个人消费者成为 CashApp 最理想的潜在用户群体。Square 通过与使用其产品的商家合作，对使用 CashApp 的消费者推出折扣、促销等营销手段，促进线下流量的转化，成功将 2B 端流量导向 2C 端。
为不断增加用户粘性，提供增值服务， C 端在提供支付、分期付款功能的基础上，添加了即刻到账的功能，并分别于 2017 年和 2019 年在 CashApp 内上线了投资比特币和股票的功能，向用户提供无需任何费用的股票交易功能，吸引大量客户使用，以及在数字货币大火的当下提供比特币交易售卖功能，从中赚取差价。
2021 年 Q3 财报显示，CashApp 系统的营收为 23.9 亿美元，毛利润为 5.12 亿美元，占总利润的 45%。
Square 是如何成为支付领域的「桥梁」架构者？
已经在法币金融世界建立起完善的支付网络的 Square 之所以想要布局 Crypto，连接起两个金融世界，这个构想离不开背后的「桥梁」架构师，Jack Dorsey。 Jack Dorsey，Twitter & Square 联合创始人、比特币忠实支持者、资深瑜伽爱好者、持证按摩师、曾涉足时尚设计。
Square 的前 CFO Sarah Friar 谈到 Jack Dorsey 时表示，他经常说的一句话是，be interesting and be intereseted。创建 Square 时，Dorsey 便列出了一个名为《 Square 为什么会失败的 140 个理由》的清单，发送给了硅谷内外的投资者，这一新奇的创意使得很多投资人愿意见他一面，让他展示公司的产品、原理及构想。
这样的一个特立独行的人，有一个终极愿景，那就是让更多没办法使用传统银行金融服务的人，可以在 Square 享受到金融服务。在他看来，这个终极目标的实现，仅仅依靠现存的法币系统很难实现。
Square 的新业务 TBD 是这样描述的，绝大多数人仍在用法币领取工资、购买商品和服务。他们必须用法币纳税。当我们大多数人还生活在一个法币的世界里时，我们如何释放比特币和去中心化金融基础设施的潜力？为此，Square 需要在法币世界和加密货币世界之间架起桥梁，大幅提高加密资产的可访问性和实用性。
为了搭建出完全去中心化的支付生态，这个生态首先要有去中心化的支付系统和金融服务，还要给商家提供运营公司的工具，同样还要为用户提供存款和投资的服务。从目前的布局上看，Square 已经有了 B 端和 C 端的支付网络，去中心化交易所仍在秘密筹备中，并在 2018 年获得纽约州加密货币牌照，可提供比特币交易服务，初步建立起了业务框架雏形。
但是这个天马行空、无比大胆的设想，并不容易实现。此前，Facebook 想要在全球社交的基础上，实现全球支付的梦想，却被各国监管层联合阉割。
现在 Jack Dorsy 低调地进行着自己的去中心化金融系统布局，当这个金融生态大到无法被忽视时，他也终将会与法币系统的监管层相遇。届时，Jack Dorsey 的梦想能否真正实现，仍是未知。
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作者简介
RockFlow 投研团队，长期关注美股优质公司、拉美及东南亚等新兴市场价值和加密、生物科技等高潜力行业。团队核心成员来自脸书、百度、字节跳动、华为、高盛、中信证券等顶尖科技公司和金融机构。他们中的大多数毕业于麻省理工学院、加州大学伯克利分校、南洋理工、清华和复旦等顶尖大学。
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